本期看点：

1、银发时代下的银发经济是否与每个人息息相关？这会对投资、消费及生活带来怎样的影响？

2、银发时代下，最有投资前景的三个行业可能是什么？

3、如何看待当前渐进式的延迟退休政策，会给普通人带来哪些影响？

4、如何应对延迟退休或延迟养老带来的影响？应该做哪些准备呢？

5、是否该提前配置理财保险？

6、延迟退休可能带来哪些产业机会？

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银发时代下的银发经济是否与每个人息息相关？这会对投资、消费及生活带来怎样的影响？

银发时代的到来与银发经济的兴起与我们每个人息息相关。

首先，从投资角度来看，随着老龄化的加剧，无论是个人还是企业，投资理念都可能发生转变。以日本为例，自2000年以来，其上市公司的分红和回购总额已超过股权融资总额，这表明企业行为模式正在发生改变。

其次，大家会发现在疫情之后，海外资本开支的投向主要集中在半导体、制药医药领域。这预示着在老龄化时代，这些领域的投资可能会受到更多关注。因此，无论是企业还是个人，投资行为都可能受到银发经济的影响。

从消费角度来看，老龄化同样影响着每个人的消费模式。事实上，不同财富水平下的人们都可以选择“躺平”，只不过消费模式会有所不同。2000年后，日本的消费特点显示：可选消费出现明显回落，而必需品消费相对稳定。在美国，也出现了类似的趋势。近半年来，奢侈品购买力的下降与全球，包括中国进入银发时代有关，这反映了人们对银发经济的关注。

银发时代的来临也意味着必需品消费可能仅与人口数量有关，而可选消费则需考虑未来的养老需求。此外，成瘾型消费也可能随着原有消费群体的老龄化而减少，从而影响消费行为。

可以看到，银发时代和银发经济对每个人的投资和消费都产生了显著影响，进而也改变了人们的生活模式。延迟退休的讨论和对子女生育的影响，都是银发时代需要关注的问题。因此，现在是时候开始关注银发时代和银发经济了。

银发时代下，最有投资前景的三个行业可能是什么？

我认为半导体、制药和人工智能领域最具投资前景。这并非基于每家相关公司都能赚大钱的假设，也不是因为这些上市公司的盈利和投资回报率一定很高。但从经济占比的角度来看，这些行业在经济中的比重很可能会上升。

随着全球逐渐步入老龄化社会，养老问题变得日益重要。过去，我们可能认为只需要护工和养老产业就足够了，但现在人工智能（AI）可以提供养老陪伴。同时，随着老年人口的增加，如果人们还需要延迟退休，那么如何平衡工作和家庭照顾子女的责任，将是一个重大挑战。

未来，人工智能的发展可能会带来人形机器人，它们可以陪伴老年人和儿童，提供看护服务。

此外，随着老龄化的加剧，人们对药物和保健品的需求可能会增加，以延长寿命和养生。这可能会增加制药和保健品行业的市场需求。然而，政策因素，如集采政策，可能会影响这些企业的盈利能力。尽管如此，这些行业在经济中的占比预计仍将上升。

如何看待当前渐进式的延迟退休政策，会给普通人带来哪些影响？

当人们意识到自己可能要延迟退休时，难免会感到焦虑。这是因为大多数人都年轻过，但还没经历过老年生活，对老年状态未知。

现在，网上有一些短视频描绘了65岁老人在上班前要照顾9个孙子或外孙的生活。一方面，这种生活相对而言更加丰富多彩；另一方面，对于许多人来说，这样的生活也带来了不确定性，让人感到焦虑。因此，我们应该合理地考虑这些问题。当我们延长职业生涯时，可能会看到不同的经济状况、生活方式和自我。

实际上，不仅是中国，全球大多数发达国家都已经进入老龄化社会。例如，欧美国家的退休年龄比中国的法定65岁还要高，有的达到67岁，甚至70岁。这些国家的老年人在职场上仍然发挥着重要作用，这也让我们有所期待。许多人在访问日本或其他国家时，可能会注意到当地有许多白发苍苍的出租车司机。也许20年后，中国也会进入这样的阶段。

因此，如果我们面临延迟退休和延迟养老的情况，我们的理财和储蓄方式确实需要改变。例如，如果我们选择灵活的退休时间，在法定退休年龄之前，我们可能没有养老金，这就需要我们提前规划和准备。

从国家层面来看，未来的养老金投资模式也可能发生变化，比如可能会有更多的海外投资。我们可以看到，包括日本、挪威在内的许多发达国家，无论是养老金还是主权基金，都采取了全球投资的模式。因此，无论是对个人还是国家层面，都可能面临一定的变化。

如何应对延迟退休或延迟养老带来的影响？应该做哪些准备呢？

首先，锻炼身体至关重要。我们进行了一项简单的研究表明，工作时间的长短与各国的老龄化程度呈负相关。在老龄化程度较高的经济体中，理论上人们的工作时长应该较短。这是因为大多数人在40岁或50岁之后，体力可能不再支持高强度的工作。

如果我们假设女性的退休年龄是50岁或55岁，男性是60岁，那么在20-30岁甚至40-50岁时，我们可能会努力拼搏，把握最重要的时间。但如果职业生涯被延长了5年，我们就应该考虑可持续发展，循序渐进地工作，不必过于拼命。平时应注意作息规律和生活习惯，锻炼身体变得尤为关键。同时，养生和保健也很重要，它们能让我们保持身体、体力和智力，从而延长职业生涯。

其次，随着年龄的增长，我们从事的行业虽然不会发生很大的变化，但适合的工作类型会改变。年轻时，我们可能从事高强度体力工作；中年时，可能转向结合体力和经验的工作；到了55岁以后，如果继续工作，理论上应该更多地依赖经验，减少对体力的要求。这意味着我们的职位和工作重心也会发生相应的变化。

因此，我们需要在不同阶段调整自己的期望，并根据阶段的不同，进行技能学习和自我培训。例如在年轻时，我们可能从事前台工作；随着年龄的增长，可能转向中后台工作，或从事分析咨询类工作。

是否该提前配置理财保险？

从2023年开始，我们观察到居民资产配置明显“搬家”。2023年下半年至2024年前7个月，居民新增储蓄的同比增长转负，这一现象并不常见。我们认为这主要受到两个因素影响：

首先，国内对房地产的看法发生了变化。在人口年轻化、城镇化加速的时期，房地产具有强烈的投机和投资属性。然而，随着老龄化问题日益受到关注，房地产的投机需求理论上应该下降。

目前，许多人认为存量房贷利率偏高。因此，提前偿还贷款成为2023年甚至从2022年以来的一种流行做法，这可以看作是一种去杠杆行为，也是应对未来老龄化和养老需求的一种方式，即减少负债。

其次是居民资产的转向。通常在国家跨越中等收入陷阱后，居民资产会更多地转向权益类投资。但在中国，近两年的情况较为特殊。预计在2025年，即“十四五”的收官之年，中国将跨越中等收入陷阱。目前，市场的风险偏好并不高，因此居民的资产转移更多地流向了保险、理财产品以及债券等。

由于风险偏好较低，人们希望减少债务并为养老做准备。甚至有些群体购买长期国债，可能是出于代际传承的考虑，为未来几代人做准备，这些都说明人们已经开始为老龄化社会的到来做出财务规划。

延迟退休可能带来哪些产业机会？

延迟退休为养老产业带来了广阔的发展机会。在银发时代，人工智能、半导体和医药等产业在经济中的权重占比预计将上升，这些产业在未来的经济和延迟退休背景下可能会受到更多关注。

我相信，未来将有更多企业，无论是制造业、房地产企业还是金融企业，都将涉足养老产业。金融领域尤其如此，因为“五篇大文章”之一就是养老。在实体经济转型和新旧动能切换的过程中，传统的经济发展模式，如以房地产为主，可能会适度调整，以适应与养老相关的需求。

这些养老需求可能包括养老社区的建设，以及提高未来陪伴功能的设施。半导体和人工智能技术也将在满足这些需求中发挥作用。当然，随着人口老龄化和延迟退休政策的实施，医药行业也将成为我们延长职业生涯过程中特别需要关注的方向。

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